近日，根据新浪财经的报道，投资界明星人物贾跃亭，于2019年10月13日向美国法院主动申请了个人破产重组（Chapter 11），并于申请破产的前2日，即10月11日在中国成都法院提起了离婚诉讼。各界纷纷猜测，进行破产重组是要帮贾跃亭偿还债务，还是他要用破产程序甩掉巨额债务？笔者今天就从法律角度帮大家破解一下上述谜团。
1. 贾跃亭为何选择在美国申请破产？
在美国，一般人遇到资不抵债而申请破产，主要目的就是摆脱债务，在财务上可以重新开始。自由商业社会，做生意失败的风险很大，但美国政府一贯鼓励创新，鼓励民众开公司做生意，所以除了通过福利政策给民众提供创业的安全网外，对那些诚实但不走运的债务人，法律也允许他们通过破产清算或重组程序，摆脱过去的债务，同时还能保留一部分自身资产，以图日后东山再起。这也算是为活跃市场经济而支付的一种社会代价。
所以，可以肯定的讲，贾跃亭在美国申请破产，主要目的应该也是想保护在美资产，并且借机摆脱过去的巨额债务。但是贾跃亭的债权人有90%在中国，为何没有选择在中国破产呢？
首先，贾跃亭的主要债务是通过个人担保产生的，所以进行个人破产更加合适，而中国目前没有完善的个人破产制度。最近广受关注的全国首例“个人破产”案中，债务人蔡某由于没有清偿能力，通过申请个人债务集中清理程序，214万余元的债务最终只需清偿3.2万余元。但这个案例不适用于贾跃亭，因为贾跃亭已被列入失信人名单。根据法院的解释，在失信人名单中的债务人，是无法申请个人债务集中清理的。
另一个原因是债权人虽然在国内，但贾跃亭在国内已经没有多少可供执行的财产了。不过，贾跃亭在美国还持有法拉第未来公司(“FF”)的股权。不少债权人也看到了这点，纷纷到美国起诉。加州法院也于去年12月冻结了FF股权和以壳公司名义持有的加州房产。为防止在美资产被拍卖甚至贱卖，贾跃亭不能坐以待毙，必须立即采取行动保护资产——即申请破产。当然申请破产并不是债务人最理想的解决债务方式，因为破产会带来个人信用的损失，有不少不利的后果。但在美国法下，破产有个立即生效的好处，即破产申请递交后，债权人所有的追债活动就都被自动禁止了（automatic stay），如何偿债取决于日后法院的命令。这样FF股权和加州房产暂时都不能被拍卖了，甚至债权人在中国境内的追债活动都有可能被美国法院否定，这算是美国破产法院的一个治外法权，虽然实践上有争议，但从法律上讲，贾跃亭的美国资产暂时被保住了。
2. Chapter 11破产重组可以真的帮到债权人吗？
提到破产，大家可能立即想到的是债务人可以合法赖账了。实际上，这只是美国破产法下的其中一种破产形式，即申请人数最多，程序最简单、成本最低，并且能最快将主要债务一笔勾销的第七章Chapter 7破产方式。债务人的资产会直接被法院接管、清算和拍卖，有钱就还，没钱就勾销债务了，大概4-6个月就结案，债务人就从过去的债务中解脱了。
而贾跃亭没有选择Chapter 7，他选择的是破产法第11章Chapter 11下的破产重组。与Chapter 7不同，根据Chapter 11的规定，法院并不接管债务人资产。债务人可在破产申请后继续保有资产，并继续进行经营活动。债务人要在4个月内（可延长）提出债务重组方案。债权人之后也可提出重组方案。法院最终或批准重组方案，或驳回破产申请，或将破产重组转为Chapter 7下的一般破产清算案件。换句话说，进行Chapter 11下的破产重组，主要目的在于振兴贾跃亭的经济状况，让他有机会继续从事经营活动，产生新的收入和现金流，最终达到有能力偿还债务的目的，法院并不会直接免掉贾跃亭的债务。
选择Chapter 11，对债权人是有好处的，但更大的好处给了贾跃亭。
首先，申请Chapter 11破产重组后，FF股权就避免了被直接清算而不知道花落谁家的命运，可以最大化的保全贾跃亭的其它资产。虽然Chapter 7可以甩掉所有债务，但除部分生活为所需的资产外，债务人的其它资产都要被拿来清算拍卖；而申请Chapter 11破产重组后，这些资产不会被交给法院清算拍卖。根据官方声明，贾跃亭会将所持有的FF股权装入债权人信托，以图日后公司融资成功上市升值，即可用来偿还债权人。
第二， 给贾跃亭留下更多的时间与债权人周旋。Chapter 7下的破产清算，债务人通常只有很短的时间与债权人进行和解谈判。Chapter 11允许债务人在4个月内，或最长延期18个月内提出债务重组方案。之后，债权人也可以提出自己的重组方案。并且，Chapter 11没有审限的规定，案子拖上个几年都有可能。这种持久战并不利于债权人追债，反而给贾跃亭很大的讨价还价的谈判空间。
第三，哪怕债务重组方案对个别债权人不利，债权人也有压力同意重组方案。如果不同意，Chapter 11就有可能转化成直接破产清算的Chapter 7。贾跃亭的还款能力是建立在FF未来成功融资和上市的基础上的。如果现在直接清算拍卖FF的股权，股权可能会落入不理想的人手里，这对FF以后的经营显然不利。并且有可能错过上市机会，债权人获得的利益会更加少。根据新闻报道，FF过去的投资者也曾希望贾跃亭进行Chapter11项下的个人破产重组，将其剥离出美国的FF。所以，为了FF的未来发展，Chapter 11也是个好选择。
当然，选择Chapter 11也有不利的一面。一是耗时长，程序复杂。Chapter 11 涉及的法律费用极其昂贵，一般人是消费不起的。二是债务重组方案是否能被法院批准，并不确定。破产法院会考虑重组方案是否能产生新的收入，偿还欠款；债务人是否出于善意进行重组；重组方案是否公平公正，是否最有利于债权人，即债权人能得到的赔偿要多于Chapter 7下的直接破产清算等。鉴于FF未来融资和上市的不确定性，目前并不确定美国破产法院能够支持贾跃亭的债务重组方案。在美国，大部分Chapter 11破产重组最后都没有成功，要么破产申请被撤回，要么转成Chapter 7的直接破产清算。能成功进行重组的机率比较低，大概10%－15%左右。理想归理想，现实是现实。对于已经产生巨额亏损的FF来说，上市融资能否成功，实在太难讲。根据破产文件显示，FF自成立以来已经累积亏损21.5亿美元。所以，贾跃亭这次破产重组，还是有可能变成甩掉巨额债务的Chapter 7破产清算，不少债权人最后可能血本无归。
贾跃亭在美国申请个人破产之前在中国国内提起了离婚诉讼。这又是什么神操作？下一期李律说法将为您继续解读。
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